שינוי בדו"ח בכר: הבנקים יגבו עמלות מחברות הניהול

הבנקים יוכלו לגבות דמי הפצה אחידים מחברות הניהול של קרנות הנאמנות. זאת, בניגוד להמלצה המקורית של ועדת בכר לרפורמה בשוק ההון, לפיה הבנקים יגבו את עמלת ההפצה ישירות מהלקוחות. כך על פי המתכונת ליישום הרפורמה בשוק ההון, שהוצגה אמש (ב') על-ידי מנכ"ל משרד ראש הממשלה, אילן כהן ומנכ"ל משרד האוצר, ד"ר יוסי בכר. ההמלצות אושרו על ידי ראש הממשלה, אריאל שרון, ושר האוצר, בנימין נתניהו.

הסיבה המרכזית לשינוי, על פי האוצר, היא העובדה שהמודל שהוצע במקור על ידי הצוות הבינמשרדי לא נוסה בעולם ולא נצבר אודותיו ידע ונסיון. לפיכך, כהן ובכר ממליצים ליישם שני מודלים של תגמול במקביל, למשך תקופת ניסיון בת 5 שנים.

לגבי המוצרים הפיננסיים (בכללם, קרנות נאמנות, קרנות השתלמות וקופות גמל ל- 15 שנה ללא מרכיב ביטוח) לגביהם קיים חשש שהבנקים ייצרו תחליפים, הבנקים, כאמור, יוכלו לגבות עמלת הפצה אחידה, קבועה ומפוקחת, ישירות מיצרני המוצרים עבור הייעוץ.

לעומת זאת, לגבי מוצרים פנסיונים (ביטוח חיים, פנסיה וקופות גמל עם מרכיב ביטוח), שיימכרו לראשונה על ידי מערכת הבנקאות ושעבורם קיים קושי לייצר תחליפים (בשל הטבות המס), כהן ובכר ממליצים ליישם את המלצת הדו"ח המקורי, קרי, לאסור על המפיצים לגבות דמי הפצה מיצרני המוצרים הנמכרים.

בתום תקופת הביניים, צוות בראשות הממונה על ההגבלים העסקיים ובהשתתפות המפקח על הבנקים, המפקח על שוק ההון ויו"ר הרשות לניירות ערך, יבחן את מידת התחרות שהתפתחה בשוק וימליץ על מודל התגמול המיטבי מבין - מודל שוק חופשי; מודל עמלה אחידה; ומודל האוסר דמי הפצה בכלל.

עוד המליצו כהן ובכר לחוקק חוק קופות גמל, שיסדיר את פעילות הקופות בכל הנושאים הנוגעים לרישוי, פיקוח, אכיפה, מעבר עמיתים בין קופות ומדיניות השקעות.

המלצה נוספת עליה החליטו השניים היא לבחון מחדש את האיסור, כפי שנקבע בדו"ח בכר, על משווקים להתקשר עם למעלה משני יצרנים. "בעקבות הניסיון הבינלאומי הנצבר בהקשר זה, מוצע לבחון את האפשרות להתיר לאותם משווקים לעסוק בהפצה של מגוון רחב יותר של מוצרים", כך קבעו.

הרפורמה במתכונתה המתוקנת תוגש בהקדם לוועדת השרים לענייני חקיקה, בכפוף להתאמות ולשינויים, כפי שנקבע בהחלטת הממשלה.

הרעיון בבסיס ההמלצה המקורית של ועדת בכר, לפיו גביית עמלת הפצה תיגבה ישירות מהלקוחות ולא מהיצרנים, נועד להבטיח אובייקטיביות בייעוץ, כלומר, למנוע מהבנקים מצב של קבלת תמריצים כספיים שיטו את שיקול דעתם לטובת מוצר זה או אחר.  

בבנקים הביעו התנגדות נמרצת להמלצה זו. כך, בין השאר, השמיע צבי זיו, מנכ"ל הפועלים, את הטענה כי מדובר במודל מופרך מעיקרו מבחינה כלכלית, שיפגע בשוק ההון, וכי אין דוגמה לכך בעולם. גיורא עופר, מנכ"ל דיסקונט, טען בהקשר זה כי "אף אחד מהלקוחות לא ישלם עבור ייעוץ וירטואלי".